企望港從以下三個(gè)方面，了解經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法對(duì)離岸架構(gòu)將造成什么影響？

（1）對(duì)于投資基金的影響：經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法不會(huì)影響境外投資基金架構(gòu)，因?yàn)榛鹣略O(shè)立的SPV并不適用于經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法，同樣，因?yàn)榛鸸芾砣私?jīng)營活動(dòng)并不在開曼，所以也不受影響。

（2）對(duì)于紅籌架構(gòu)的影響：如果最上層的持股公司一般為上市公司（擬上市主體），則有可能受經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法的影響，原因是公司不是殼公司，可能會(huì)涉及到“融資”或“總部”。那么，紅籌（包括VIE）架構(gòu)下的開曼控股主體或者SPV投資主體是否需要滿足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？

紅籌（包括VIE）架構(gòu)下的開曼控股主體或者SPV投資主體是否會(huì)受到開曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法的沖擊需根據(jù)公司實(shí)操情況具體分析。

純控股業(yè)務(wù)主體“問題不大”

目前紅籌（包括VIE）架構(gòu)中的開曼SPV（包括目標(biāo)公司股權(quán)架構(gòu)中的開曼持股主體以及投資者所使用的開曼投資主體）一般不會(huì)開展任何業(yè)務(wù)活動(dòng)行為，其設(shè)立目的主要為被動(dòng)持股并收取投資收益，因此可以歸屬于開曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法下的純控股業(yè)務(wù)主體。

而且開曼注冊(cè)代理人在公司設(shè)立及維護(hù)中均會(huì)提供公司法定的合規(guī)及備案服務(wù)，開曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法也明確規(guī)定其在未來可以直接提供經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的合規(guī)服務(wù)，因此這類開曼SPV主體將非常容易通過其注冊(cè)代理人提供的一站式服務(wù)滿足開曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法下的合規(guī)要求。

非純控股業(yè)務(wù)主體“會(huì)有點(diǎn)麻煩”但也有解決辦法

紅籌（包括VIE）架構(gòu)下的開曼控股公司（即擬上市主體）是否被視為開曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法下的純控股業(yè)務(wù)主體有待商榷，因?yàn)閿M上市主體作為整個(gè)集團(tuán)架構(gòu)里最上層結(jié)構(gòu)，控制著整個(gè)集團(tuán)的公司治理，創(chuàng)始人和投資者在擬上市主體的股東協(xié)議和章程會(huì)加入集團(tuán)治理的各類權(quán)責(zé)管控條款。

例如在股東會(huì)及董事會(huì)層面會(huì)有重大業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)、重大投融資活動(dòng)以及其他約定事項(xiàng)的決策機(jī)制和博弈，這使得擬上市主體的實(shí)際運(yùn)營活動(dòng)很有可能會(huì)落入 “相關(guān)活動(dòng)”下的“總部業(yè)務(wù)”范疇。

如果紅籌（包括VIE）架構(gòu)下的開曼控股公司無法被認(rèn)定為純控股業(yè)務(wù)主體，其業(yè)務(wù)活動(dòng)被歸屬于“總部業(yè)務(wù)”的范疇，則其需符合相對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)測(cè)試；其中最關(guān)鍵的要求是“總部業(yè)務(wù)”下的核心創(chuàng)收活動(dòng)（core income generating activities）必須在開曼發(fā)生。

（3）對(duì)境外信托的影響：信托業(yè)務(wù)仍不受經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法影響，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法只是針對(duì)公司與合伙企業(yè)，并且經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法下的九類“相關(guān)活動(dòng)”并不包括信托。

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